在阅读了Google Meta的最新财务报告后，我终于理解

全球技术统治之战的新一轮。良好的财务信息背后的货币的另一面还揭示了两个支持强劲增长的主要驱动因素。传统的“技术 +零售商”周期不仅在努力继续，而且在“内部AI周期”中恢复了新的发动机。今天，我们使用财务信息作为入口点，以发现美丽技术巨头的显着后果背后的新逻辑，这是科学技术发展叙事的发展。 01 Google与Microsoft vs Meta首先，让我们看一下这三个技术巨头的具体财务报告。 （1）从利润的角度来看，这三个巨人的收入和收入都超出了预期。 Google在第二季度注册了9640亿美元的运营收益。年际交往的增长率为14％，再次在财务信息的最后三个时期的最高点ation，超出了一致的期望。微软注册收入为764亿美元，自2024年以来建立了新的高潮，年复一年增长18％。元注册为475亿美元的收入，年增长率为22％，在最后四个财务报告中创造了新的最高收入。图：Google，Microsoft和Meta的一个季度收入趋势，资料来源：选择财务客户，公司财务报告以及收入和利润，三个主要技术巨头提供了良好的回应。图：网络趋势 - Google，Microsoft和Meta的一个季度，资料来源：首选财务客户，详细的商业细分，用于代表的财务报告，Google和Meta的主要广告业务效果很好（详细信息）。对其他人来说，Google和Microsoft Cloud业务价格是重点。微软的Smart Cloud业务已增长到26％，其中Azure Cloud的年收入增长超过30％，一个季度的增长W接近30％，Google Cloud业务的总体增长也达到31.5％。通常，在此阶段，最明显的好处继续计算能源设施。插图：一个季度的收入和Google Cloud和Microsoft Cloud的增长率，来源：选择财务客户，公司财务报告一方面赚钱，另一方面花钱。这三个巨人的资本支出在第二季度建立了新的最高最高费用。微软单一的资本支出达到242亿，一年高27％，高于预期，净增加了28亿美元的前部。第二季度的元资本支出是170亿元人民币，在年度增长（去年同期基地低），每月净增长33亿美元略高于预期。 Google在第二季度的资本支出为224亿美元，70％在上个月，年度越来越多年，净增加52亿，超出了预期。同时，资本支出的高增长远非其最高点。 Meh和Google提高了下一季度的资本支出期望。 7月底，微软的首席财务官还迹象表明，新财政年度第一季度的资本支出预计将达到300亿美元，其中三家加速了主要公司。插图：Google，Microsoft和Meta的一个季度的资本支出，资料来源：Choice Financialclient，Copeartion Cloriate Financial报告：三家技术公司取得了显着的成果，广告和云是支持高增长的主要来源。资本支出份额也得到了显着加速，对未来的期望相对乐观。 02“技术 +零售商”的传统周期继续关注更高P背后的深度调查富有性能，我们看到，支持美国股票市场主要技术公司更高业绩的本质不可能。 uu。三个技术巨头分配了某些业务线的收入贡献。除了云业务外，Microsoft软件（M365系列）和LinkedIn的增长率不是很强（嗯，您可以保持相对较高的水平）。金融信息期的最新变化从10％到15％不等。除了云服务外，广告已成为为Google和Meta商业线路增长做出贡献的重要引擎。以Google为例，今年第二季度的三家广告公司的增长（搜索广告 + YouTube ADS + Google Network）超过了包括Google Cloud在内的所有公司，总体上增长了55％。图：Google单个季度的商业收入趋势，资料来源：首选财务客户，从Google的角度来看，公司财务报告，SoliD广告公司的表现主要是由于AI的支持。在绩效会议上，广告部表示，它通过AI优化了整个销售过程。搜索中的AIMAX显着提高了转化率，需求基因工具也提高了广告点击率等。优势+在我们的广告业务发展中肯定会引起某种驱动力。但是，绩效会议并未将广告业务的强大性能与AI产品联系起来。尽管他说，使用Flame4建造的独立AI代理将进步，有助于改善Facebook算法并提高内容的质量和参与，但也表明该量表仍然很小，影响也有限。 IA产品一直是各种技术巨头促进的优先事项。 IA正在促进广告业务的增长，但宣布室迅速增加的逻辑不是暗示是通过对AI技术的更新来解释的。货币的另一面是互联网时代，而技术的巨大周期 +美国成立的零售消费者贸易。从临时广告的诞生开始，大多数技术公司（包括中国技术公司）创造了积极的“技术 +零售”和“销售产品来增加资本支出并吸引用户。优秀的广告业务绩效与零售消费行业的贡献密不可分。过去20年。A零售商目前在数字媒体上的投资和增长速度尤为明显。列表。h美国零售业的发展。在美国，我们不会重复该法案消费的经济状况。发布两个数据，以查看零售业中强大供应的逻辑。 - 6月，美国零售销售额每月增加0.6％，扭转了4月至5月关税的负面影响（这也可能与价格上涨有关）。在过去的五年中，年度零售额比同一时期高，而拉丁移民引起的消费量的增加不容忽视。 - 8月初，亚马逊发表了一份财务报告，该报告的云业务率较低，但PAL零售业务的增长率达到12％，每月增长率增长了近5 pct。作为最伟大的广告商，零售业自然很乐意继续在市场上进行投资以扩大它。这可以解释为什么Google和Meta广告公司在Secon中获得了Performanceso的出色表现D季度。 03泰坦技术增长的新引擎 - 在上半年融资的IA零售业的投资以解决法律的趋势，我们发现了另一个潜在的逻辑线，该线路支持美国主要技术公司的基本绩效。尽管当前的比例和影响并不重要（这主要取决于零售消费投资的流动），但工业连锁店相对完整和理性，以及新时代的叙述：AI的内部周期。从Approwing发布的报告来看，今年第一季度对国外申请的投资大幅增加。以游行为例，每月增长率达到5％。从子类别来看，大多数增长率都是好的，AI的同事的数量，AI的文本生成和教育也有显着增加。图：AI应用程序投资分类的百分比和趋势Ent Flow，来源：批准Dayaday，同样适用于AI产品。列表中的10个主要产品（除某些产品外）的价格优惠，并且付款率很高。 - 语法，YouTube上流行的互补写作工具（不是必需的，不是本地AI产品）。它的会员人数约为每年144美元，基本版本基本上没有功能，拥有7亿美元。 - AI教育曲目AI Tutor的明星产品位居第二，根据GPT4O+型号为15美元，而无需传播允许使用更多型号的高级产品价格的价格。 - 第四名，Tarkey，国家软件，Minimax的互补产品和作为游戏的付款模式 - 绘制De tarjetas。根据明智的紧急情况，去年的年收入可能为7,000万美元。 - VisualMind AI排在第六位，这是高级版本98美元/月的当前价格，每年$ 498。第7号，第1号聊天机器人创建了聊天服务机器人产品CT基于CHATGPT模型。它是名单上最低的产品。根据北美市场中主要的本地AI公司的分类，诸如Midjourney，Anysphere，曾经是Labs，Gamma和Photomoom Show投资流的小星的应用分类，我们抛弃了限制，北美市场的范围超过5000万美元。当然，如果公司能够维持收入稳定性，那么越来越多的公司愿意投资于产品的推广，这会推动该技术巨头的商业和广告模型的收入，同时促进NUBE中对商业计算机科学的需求。如果触发了技术巨头的收入，则将使用更多的资本费用流动性，提高模型的能力并参加小型而美丽的计算机能源基础设施，AI，最终形成了AI的内部周期。图：内部周期图，来源：金多研究所的确，在此阶段，AI应用程序相对仅限于互联网巨头的收入和业务，但是当形成趋势时，就会形成惯性。随着AI行业的逐步发展，内部分销现金流变得越来越完美，甚至比传统 +零售技术创造了更有效的资本周期。 04结论：在新的全球技术领域中，三个主要技术巨头的财务信息背后的内部周期的逻辑也可能具有一定的Ireference方法来开发AI行业。三个月前，Shengjing Jiacheng Venture Venture Capital的创始合伙人Peng Zhiqiang对硅谷的新公司和风险资本机构进行了两周的深度访问，分享了“ AI和Silicon Valley Tour的思想的最后广播”。您的研究笔记的内容相对与我们今天所表达的意见一致。简要摘要彭·齐齐安（Peng Zhiqiang）的观点：硅谷对AI创新和创业的热情非常高。企业服务和SaaS公司已经互相启动了应用程序。道路两边的标志基本上被AI公司占据。这些是微软，OpenAI，Noonai或许多新公司等巨人，蓬勃发展，而Silicon Valley令人兴奋，我们正处于AI Innovation时代。 Aisilicon Valley的公司具有强烈的商业意识，并且在其DNA中记录了美国公司的营销本能，我真的很嫉妒为C-End和B-End的美国客户付费的意愿。也许这种商业本能是美国技术公司的中心，可以建立AI的内部周期。关于我们技术开发的当前状况，彭齐安格认为，它愿意支付中国萨斯或人工智能应用公司的C和B公司，并在那里支付是最终结果。最终，IA应用程序是针对结果的，甚至必须在物理世界中进行战斗。这意味着它将恢复到能源，矿物质，计算机电源，供应链和材料，硬件或设备，并赚很多钱。从更宏观的角度来看，我们目前正在发展科学。技术的想法尚未完全消除制造业发展的想法。整个社会的资本流程就像一种赞美。只有当他取得最后的胜利时，他才能实现自己的OPI，在物理世界中进行交通收获和现金奖励。在此之前，一切都是天空。总而言之，我们目前的资本叙述倾向于仅在“最终胜利”之后就奖励舞台上的创新，而不是在连续的营养过程中持续滋养创新，以实现有效的资本使用循环。这也意味着公司将陷入目光的终结观念，无法在支持长期发展的资本水平。这给市场中国企业家带来了巨大的挑战。当然，从广大群众生活的基本需求到正在发展天空和地球的科学和技术基础设施，我们的国家从未缺乏从长期的角度出现的史诗般的故事，并且来自顶部。如果我们能够认识到科学和技术发展的叙述必须依靠逐渐的周期，不仅要寻找最终的胜利，而且要信任逐渐的周期，我们可以提供来自资本水平和政策的相应取向，以支持相对放松，更繁荣和封闭科学的技术发展生态系统。人工智能的生态周期是技术巨头的新增长引擎，由于技术领域，已成为全球战斗中的新主线。本文基于公共信息，仅用于交换信息，不构成投资建议。